Это одно из лучших и наглядных объяснений того как работает экономика и почему возникают кризисы. До этого у меня даже просто упоминание слова экономика нагоняло университетскую послеобеденную тоску. Но прочитав, топовую книгу Ray Dalio Principles (тезисы из которой сформирую и поделюсь позже) захотел поделиться мыслями из его видео.
Интро
- Экономика – это сумма всех совершенных сделок
- Сделка – это обмен денег или кредита на товар\услугу
- Основные силы стимулирующие экономику
- Производительность труда
- Кратковременный кредитный цикл
- Долговременный кредитный цикл
- Крупнейший продавец и покупатель на рынке – правительство
- Центральное правительство собирает налоги и тратит деньги
- Центральный банк контролирует денежную массу и кредиты в экономике с помощью следующих рычагов
- Печать денег
- Ключевая процентная ставка
Кредит
- Кредит – важнейшая часть рынка
- Одна сторона - кредиторы. Они хотят дать денег и заработать на этом
- Другие – дебиторы. Им нужны деньги для расширения бизнеса
- Дебиторы обещаются выплатить кредит + проценты
- Когда проценты высокие – желающих взять кредит мало
- Когда процент по кредиту низкий - желающих много
- Любые два лица могут создать кредит на пустом месте. Например, выпивка в баре авансом. Сразу же после создания кредита он разделяется
- Актив у кредитора
- Обязательства у дебитора
- Кредит позволяет дебитору купить товар прямо сейчас, а не копить на него продолжительное время
- Расходы одного – это доходы другого. Вот этот момент очень важный для экономики!
- Когда вы тратите больше – кто-то другой больше зарабатывает
- Когда доходы растут – кредиторы с большей охотой предоставляют новые кредиты потому что растет кредитоспособность
- Кредитоспособный заемщик имеет две ценности
- Возможность погашения долга. Большой доход относительно долга позволяет с легкостью его погасить.
- Залоговое имущество. Если же он не может отдать долг, то у него есть ценные активы, которые можно продать в счет погашения долга.
- Рост доходов приводит к росту займов, что приводит к росту трат. А как мы уже говорили раньше траты одного – это заработок другого. Это приводит к еще большему количеству займов. А это следом ведет к экономическому росту и является причиной циклов
- Продуктивность работы важна в долгосрочном периоде, а в краткосрочном периоде она практически статична. Кредит мы рассматривает в краткосрочном периоде
- Продуктивность статична и следовательно он нам позволяет
- потреблять больше, чем мы производим в момент его получения
- потреблять меньше, чем мы производим в момент его погашения
- В экономике без кредита
- Единственный вариант больше тратить это больше зарабатывать, что требует большей производительности и труда.
- Следовательно единственный вариант это больше производить.
- Следовательно экономика будет расти в случае когда производительность всех будет увеличиваться
- Колебания происходят в 2 цикла
- малые – 5-10 лет
- большие – 75-100 лет
- Кредитные деньги позволяют купить нам что-то сейчас (на что у нас не хватает наличности) и мы как бы занимаем у себя самого в будущем. Этот механизм справедлив как для физических лиц, так и для государства
- Следовательно появится момент в будущем, когда нужно будет тратить меньше, чем зарабатываешь для того что бы выплачивать кредит
- А следовательно, каждый раз занимая в долг мы создаем цикл.
- Кредит хорош когда он идет на что-то важное, что генерирует дополнительный доход
- Кредит на ТВ или телефон – не дает доход
- Приобретение трактора для работы в поле – дает доход
Пример кредитной экономики с кредитной картой в 10%
- Пусть ЗП = 100 000 и есть кредитная карта на 10 000. Следователь можно потратить 110 000
- Как мы говорили ранее мои траты - это доходы другого, то другой зарабатывает 110 000
- Тот кто зарабатывает 110 000 так же имеет свой кредит 10% = 11 000 и может потратить 121 000
- Таким образом разгоняется экономика, но займы создают циклы и если есть рост, то будет и падение
Краткосрочный кредитный цикл
- Рост цен – это инфляция
- Центральному банку не выгодна большая инфляция, т.к. из-за нее возникают проблемы в экономике
- Когда сумма трат и доходов растет быстрее, чем объем производства товаров – цены будут повышаться
- С ростом цен начинают увеличиваться процентные ставки и уменьшаться количество желающих взять в долг
- Чем больше мы начинаем платить по кредитам, тем меньше остается свободных средств.
- Следовательно мы начинаем уменьшать свои ежедневные траты в пользу выплаты долгов
- А так как расходы одного - это доходы другого, то количество сделок идет на спад.
- Когда цены падают – это дефляция. Приходит рецессия и экономика тормозит.
- Правительство может понизить ключевую процентную ставку, что бы цикл начал снова набирать свои обороты. И следом в экономике возникает снова подъем
- В краткосрочном периоде траты ограничиваются лишь желанием кредиторов и дебиторов брать и давать деньги в кредит
- Получить легко - подъем экономики
- Сложно - спад
- Краткосрочные циклы продолжается 5-8 лет и приводят к долгосрочному подъему экономики.
Долгосрочный кредитный цикл
- Цикл на подъеме
- Хотя долги растут – у людей все хорошо и нет проблем. Люди видят рост доходов и стоимости их активов, происходит бум на рынке ценных бумаг, выгодно занимать деньги и вкладываться в акции
- Когда доходы растут - долговая нагрузка посильна и ее просто выплачивать
- Стоимость активов растет, люди занимают средства для покупки активов, что приводит к еще большему росту цен на них. Людям кажется, что они богаты. Хотя размеры кредитов растут, но они компенсируются ростом стоимости залоговых активов
- Но это не может продолжаться бесконечно долго. Через десятилетия долговая нагрузка становится больше доходов. В какой то момент долговые траты начинают доминировать над свободными деньгами и мы вынуждены ужиматься и тратиться меньше
- Поскольку расходы одного – это доходы другого, то все идет на спад. Люди теряют кредитоспособность и занимают меньше.
- Цикл меняет направление на спад
- Делеверидж - люди тратят меньше, доходы падают, цена активов падает, фондовый рынок разворачивается и снижается
- Заемщикам приходится продавать свои активы за бесценок. Т.к. нет покупателей с деньгами, а по долгам платить нужно
- Кредиторы понимают, что их деньги уже не вернут никогда. И заемщики не могут выплачивать кредит, а их залоговое имущество упало в цене.
- Кредиторы прекращают давать деньги, да и не кому их брать. Кредит быстро исчезает с рынка
- Экономика потеряла свою мощь
Делеверидж
- Проблема делевериджа в том, что долговая нагрузка слишком высока. Понизить ее можно с помощью
- Сокращения трат. Все начинают уменьшать рабочие места, организации и правительства урезают бюджеты. Вводится режим строгой экономии. Кажется, что долговая нагрузка должна снизиться, но это не так. Т.к. расходы одного – это доходы другого ситуация становится еще хуже.
- Сокращения долга с помощью дефолта и реструктуризацию. Многие заемщики не в состоянии погасить свой долг. А обязательства заемщика - это активы кредиторов банка (в банк люди приносят деньги на вклад, которые банк выдает другим в виде кредита). Люди начинают бояться, что их деньги будут потеряны и начинают забирать свои средства. Банки остаются без денег. В этот момент приходит дефолт, т.к нет денег для нормального функционирования. Кредиторы не хотят, что бы их активы просто так исчезали и соглашаются на реструктуризацию долга. Это значит, что кредитор выплатит меньше или будет выплачивать дольше, чем было запланировано или по более низкой процентной ставке. Реструктуризацию долга вызывает ускорении падения доходов, что приводит к продолжению увеличения долговой нагрузки.
- Перераспределения благ от имущих к не имущим. Поднимаем налог на роскошь. Тут начинают ненавидеть все друг друга. У богатых тают деньги, которые государство пытается забрать
- Печати новых денег. Людям нужны деньги и правительство вынуждено их печатать. Что приводит к инфляции, но уже стимулирующий. Эти деньги идут на покупку финансовых активов и облигаций государства. Приобретая финансовые активы – цены на них начинают увеличиваться и люди набирают кредитоспособность. Но это помогает только тем у кого есть финансовые активы. Т.к. Центральный Банк может купить только финансовые активы. Покупая государственные облигации центральный банк по сути одалживает деньги правительству, позволяя ему управлять дефицитом и стимулировать национальные стройки. Таким образом состояние людей растет, хотя долг правительства растет.
- Красивый делеверидж – долги снижаются по отношению к доходам, экономический рост положительный, инфляция не является проблемой. этого можно достигнуть с помощью правильного баланса всех четырех способов выхода из делевериджа.
- Печатать деньги самый простой спобом выхода из делевериджа. Часто начинают именно с него
- При делевердже количество налогов падает. В то же время правительство должно заботиться о безработных, у которых нет сбережений. Правительство увеличивает расходы для стимулирования экономики – национальные проекты (мосты, стройки века). Бюджетный дифецит достигает накала. Правительство вынуждено взять в долг или собирать больше налогов на свои нужды.
- Печать дополнительных денег не приведет к повышению инфляции если их объем направлен на компенсацию падения уровне кредитования. Потраченный доллар дает тот же эффект, что кредитный потраченный доллар. Главное точно определить этот объем.
- Центральному Банку важно соблюдать баланс, когда рост доходов выше, чем рост долговых обязательств.
- Момент выхода - это рефляция
